Comment les investisseurs réévaluent l'industrie mondiale du tabac alors que les marchés de la nicotine évoluent
Les sachets de nicotine pourraient croître de 30 à 50 % par an, surpassant le vapotage et le tabac chauffé, tandis que la réglementation modifie les valorisations des sociétés tabagiques, selon Charlie Chen de CCB International.Résumé
Charlie Chen, responsable de la recherche chez CCB International Securities, prévoit une croissance annuelle mondiale de 30 à 50 % pour les sachets de nicotine, surpassant le vapotage et le tabac chauffé, qu'il attend à des taux de croissance à un chiffre moyens à élevés. Il estime le marché mondial des sachets de nicotine à environ 5–6 milliards de dollars de ventes départ usine, avec des ventes au détail supérieures à 10 milliards de dollars. Pour le vapotage, il anticipe une croissance de plus de 10 % du segment conforme à mesure que l'application de la loi américaine contre les produits non conformes—estimés à 70–80 % du marché mondial du vapotage—s'intensifie, bien que la demande des consommateurs ne se reporte pas nécessairement vers les alternatives autorisées. La réglementation entre dans les valorisations via des prévisions de revenus ajustées et des multiples de valorisation, et CCB International applique différentes méthodes : EV/EBITDA pour RELX en raison de ses importantes réserves de trésorerie, PER pour BAT, et une approche sum-of-the-parts pour Smoore. Les groupes tabagiques multinationaux bénéficient de réseaux de distribution et d'une expérience réglementaire, tandis que les entreprises chinoises excellent dans la technologie, la fabrication et les modèles commerciaux flexibles. Chen souligne trois domaines à surveiller : l'application de la loi américaine sur le vapotage, la réglementation des sachets de nicotine et la consolidation du secteur via les fusions-acquisitions.
(Source：2Firsts)
