Wie Investoren die globale Tabakindustrie angesichts sich verschiebender Nikotinmärkte neu bewerten
Nikotinbeutel könnten jährlich um 30–50 % wachsen und Vaping sowie erhitzten Tabak übertreffen, während Regulierung die Bewertungen von Tabakunternehmen verändert, so Charlie Chen von CCB International.Zusammenfassung
Charlie Chen, Head of Research bei CCB International Securities, prognostiziert ein jährliches globales Wachstum von 30–50 % für Nikotinbeutel, das Vaping und erhitzten Tabak übertrifft, für die er mittlere bis hohe einstellige Wachstumsraten erwartet. Er schätzt den globalen Markt für Nikotinbeutel auf etwa 5–6 Milliarden US-Dollar an Ab-Werk-Umsätzen, mit Einzelhandelsumsätzen von über 10 Milliarden US-Dollar. Beim Vaping rechnet er mit einem Wachstum des konformen Segments von über 10 %, da die US-Durchsetzung gegen nicht konforme Produkte—geschätzt 70–80 % des globalen Vaping-Markts—zunimmt, wobei die Verbrauchernachfrage nicht automatisch zu autorisierten Alternativen wechseln dürfte. Regulierung fließt über angepasste Umsatzprognosen und Bewertungsmultiplikatoren in die Bewertung ein, und CCB International wendet unterschiedliche Methoden an: EV/EBITDA für RELX aufgrund hoher Barreserven, KGV für BAT und eine Sum-of-the-Parts-Bewertung für Smoore. Multinationale Tabakkonzerne profitieren von Vertriebsnetzen und Regulierungserfahrung, während chinesische Unternehmen in Technologie, Fertigung und flexiblen Geschäftsmodellen stark sind. Chen nennt drei Beobachtungsfelder: US-Vaping-Durchsetzung, Regulierung von Nikotinbeuteln und Branchenkonsolidierung durch M&A.
(Quelle：2Firsts)
