内容摘要CCB International Securities研究主管Charlie Chen预测，全球尼古丁袋年增长率将达到30%至50%，超过电子烟和加热烟草——他预计后两者将实现中高个位数增长。他估计全球尼古丁袋市场出厂销售额约为50至60亿美元，零售额超过100亿美元。对于电子烟，他预计随着美国对不合规产品（估计占全球电子烟市场的70%至80%）的执法力度加大，合规细分市场将增长10%以上，但消费者需求未必会自动转向授权替代品。监管通过调整收入预测和估值倍数进入估值模型，CCB International对不同公司采用不同方法：RELX因持有大量现金储备采用EV/EBITDA，BAT采用市盈率，Smoore采用分部估值法。跨国烟草集团受益于分销网络和监管经验，而中国企业在技术、制造和灵活商业模式方面具有优势。Chen指出三个值得关注的领域：美国电子烟执法、尼古丁袋监管以及通过并购实现的行业整合。
(来源：2Firsts)
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